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票据知识

央行表示正在研究标准化资产认定标准,票据新年要翻身了?!

作者:承兑汇票贴现 发布时间:2019-06-11 浏览量: 290

央行在研究标准化资产认定标准!

根据第一财经、界面等媒体报道,刚刚,央行金融稳定局副局长陶玲:央行正在制定标准化债权类资产的认定办法,为非标转标给予机制安排。


票据新年翻身战?

自从2018年7月份一行两会发布资管新规细则以来,资管行业发生了巨大变化,票据资管受其影响不小,证监会旗下的券商资管基本上暂停了票据资管业务。因为按照新规细则,要投非标,资管产品需满足:


公募产品:只投标准化,私募的可以投非标,且存在总额限制

公募产品主要投资标准化债权类资产以及上市交易的股票,除法律法规和金融管理部门另有规定外,不得投资未上市企业股权。公募产品可以投资商品及金融衍生品,但应当符合法律法规以及金融管理部门的相关规定。



私募产品的投资范围由合同约定,可以投资债权类资产、上市或挂牌交易的股票、未上市企业股权(含债转股)和受(收)益权以及符合法律法规规定的其他资产,并严格遵守投资者适当性管理要求。鼓励充分运用私募产品支持市场化、法治化债转股。


另外还要求:

1)期限匹配:

资产管理产品直接或者间接投资于非标准化债权类资产的,非标准化债权类资产的终止日不得晚于封闭式资产管理产品的到期日或者开放式资产管理产品的最近一次开放日。


2)额度限制

同一金融机构发行多只资产管理产品投资同一资产的,为防止同一资产发生风险波及多只资产管理产品,多只资产管理产品投资该资产的资金总规模合计不得超过300亿元。如果超出该限额,需经相关金融监督管理部门批准。


同一证券期货经营机构管理的全部资产管理计划投资于非标准化债权类资产的资金不得超过其管理的全部资产管理计划 净资产的 35%


按照上述规定,纳入非标的票据,一家总额受限300亿,且不超过其规模的35%,要非标到300亿,标准就要1000亿以上,这个要求大部分券商都难达成,因此非标成为券商开展票据资管的一道阻力!



标准资产认定标准:5大条

十一、资产管理产品进行投资应当符合以下规定:

(一)标准化债权类资产应当同时符合以下条件:

1.等分化,可交易。

2.信息披露充分。

3.集中登记,独立托管。

4.公允定价,流动性机制完善。

5.在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易。

标准化债权类资产的具体认定规则由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定。

标准化债权类资产之外的债权类资产均为非标准化债权类资产。金融机构发行资产管理产品投资于非标准化债权类资产的,应当遵守金融监督管理部门制定的有关限额管理、流动性管理等监管标准。金融监督管理部门未制定相关监管标准的,由中国人民银行督促根据本意见要求制定监管标准并予以执行。


关于票据能否归入到标准资产,11月份开始成为一个热门话题
此前,上海票据交易所股份有限公司党委书记、董事长宋汉光应上海基金同业公会邀请,出席“陆家嘴资本夜话”系列讲坛,并做了:中国票据市场发展的主题分享。


以下为宋先生个人观点汇总(直播材料来自陆家嘴金融网):

1)票据资产不应认定为信贷资产,此事关票据是否为标准资产!

2)应当允许资管投资票据资产,目前约有2万亿资管资金投票据资产;

3)票据市场本质上是属于货币市场,货币市场的参与主体理应成为票据市场的参与主体

4)将开发一个:票据鉴证支付功能,防止票据打飞的问题

5)考虑搭建全国性的贴现服务平台

6)试点研究票据分拆功能


今年4月27日,人民银行、银保监会、证监会、外汇局发布了106号文件,资管产品的资金不能投资信贷资产的,如果说票据不是标准的,这些资金要投的话,在资本占用方面,其他约束方面,是很严格的。对我们票据市场来说,看这个指导意见,关键是两个重点:第一,票据市场是否属于信贷资产,如果属于信贷资产,就不准投它;第二,票据市场是否能被认定为标准化的债权资产。我们围绕这两个问题,来做一些探讨。


票据资产不应认定为信贷资产。为什么?因为票据资产和信贷资产存在本质的区别,票据资产属于有价债券,而信贷资产是信用债券。票据债务人为承兑人,信用资产债务人为借款企业。票据贴现是一种买卖关系,信贷业务是一种借贷关系。金融管理部门对票据资产不属于信贷资产已得到认可,信贷资产不等同于统计口径下的信贷总量。应该说金融管理部门对票据市场不属于信贷资产也是有认可的。


2017年的222号,中国人民对于普惠金融实施定向降准的控制中表示,单户授信500万的贷款,不包含票据贴现。目前统计口径包含了各类债款、股权投资、买入反售的资产等等。所以我觉得不能因为债权资产记入信贷资产统计,就把票据资产认定为信贷资产。


应允许资管资金投资票据资产。资管资金投资票据资产的业务模式是从2011年发展起来的。2010年到2011年票据签发金额上升,但银行贴现金额反而下降,融资利率大幅上升。从2011年开始,票据签发金额逐年上升,银行累计的贴现金额也出现了大幅的增长。


资金的进入对促进票据二级市场,降低企业融资利率发挥了积极的作用。如果说不让资管资金投资票据资产,会产生怎么样的影响?我们从反面来讲讲,我们估算目前票据市场大概有2万亿的资管资金投资于票据市场,如果这一部分资金无法继续投资票据资产,意味着短期内整个票据市场将面临2亿票据资产回归商业银行表内的压力,会导致资管产品在短期内大量抛售票据,引发金融市场的动荡。